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轻工制造周报:一季度经营良好和家居拐点两条主线,关注尚品上海C店调研总结

发布时间:19-11-26 11:11:32 作者:家具设计 浏览量:

继续坚持两条主线推荐:

    1、一季度接近尾声,推荐一季度经营稳健且全年看经营趋势向好的标的。看好:【中顺洁柔】(本周新增推荐)【梦百合】【劲嘉股份】,关注【集友股份】。

    2、看好家居板块,其中定制弹性最大:1)历史上家居估值水平和地产政策正相关,当前对19年地产因城施策、一二线交易回暖等预期乐观,家居股18年双杀后估值处于历史低位,具有修复弹性。2)根据基于销售面积的交房模型预测,19/20年交房面积同比增长33%/17%,带来订单恢复;3)收入=客单价*订单数,18年行业下行时依托配套品和套餐促销,客单价依旧同比增长5-10%,19趋势延续。投资建议:一季度筑业绩底,订单有望在2季度恢复,收入端伴随基数下降在3-4季度提速明显,第一阶段建议把握低估值/渠道广公司估值修复beta机会,推荐【索菲亚】、【志邦家居】。第二阶段收入拐点向上把握alpha机会,推荐【欧派家居】【尚品宅配】【顾家家居】,建议关注【敏华控股】。

    包装及家用轻工板块:

    看好行业整合和新型烟草拓展。包装板块受益产业链利润往中游制造转移,新型烟草是亮点,目前国内部分省级烟草公司都在积极研发和储备低温不燃烧产品,与众不同观点:单纯烟具制造并非核心竞争力,A股公司能否参与国内整条产业链的价值分配(烟具、包装、薄片等环节)是核心!看好烟标和社会包装双轮驱动的【劲嘉股份】、19年烟标进入快速放量期的【集友股份】。

    轻工消费板块:

    优选细分行业龙头。建议关注龙头优势明显、办公文具放量+学生文具品类扩张的晨光文具。

    造纸板块:

    关注细分板块供需格局,看好生活用纸。成本端受益木浆回调和人民币汇率趋稳,针叶浆期货推出利于对冲套保。看好成长+消费属性的生活用纸【中顺洁柔】。

    风险提示:原材料价格上涨;房地产增速下滑;汇率波动。

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